Abstract:
No Brasil, após a adoção do regime de metas inflacionárias, qual ativo serve como proteção
contra a inflação? Neste trabalho, utilizamos a hipótese de Fisher - que decompõe a taxa de
inflação em duas componentes: esperada e não-esperada - para verificar, através de dados
mensais, no período de junho de 1999 e dezembro de 2006, quais os diversos tipos de ativos
existentes no mercado brasileiro como: imóvel, poupança, certificado de depósito bancário
(CDB) prefixado, títulos de juros prefixados, renda do capital humano, ouro e ações
apresentam significante cobertura em relação às oscilações das componentes esperadas e nãoesperadas
da inflação? Para isso, estimaram-se, de forma similar, as especificações de obras
anteriores, como Fama (1977) e Magalhães (1982), e concluiu-se que embora não se tenha
encontrado de modo estatisticamente significativo aquele que se apresente como proteção
completa frente às oscilações das componentes esperada e não-esperada da inflação, as
evidências obtidas sugerem a variação dos títulos de juros prefixados para diferentes
maturidades, CDB prefixado e a variação dos preços dos imóveis serviram como cobertura
para a variação esperada da taxa da inflação. Por outro lado, não foi possível afirmar que a
poupança, a renda do capital humano, o ouro e as ações mostram cobertura para ambas as
componentes.
